美联储怂了，鲍威尔立场大转弯，宫会矛盾可能得到缓和

最近美国股市出现了大幅下跌，道琼斯指数从10月份的历史高位一度下跌超过10%，从技术形态来看，道指已经呈现出较为明显的双顶形态。

道琼斯指数近期走势

在这种情况下，美联储的政策格外引人关注，因为危机时刻的货币政策导向会对市场走势带来巨大的影响。假如政策得当的话，那么市场可能受到提振而止跌反弹，假如政策不得当的话，那么市场很可能重蹈1929年经济危机的覆辙。

美国的宫会矛盾

在美国的政治体制下，美国联办储备委员会主席虽然由美国总统任命，但是却无需对其负责，总统也无权罢免美联储主席，所以掌管货币政策大权的美国联邦储备委员会拥有极大独立自主权力，可以完全不受美国总统和政府的影响，行驶其手中的权力。

在美国的政治体制下，经济增长和市场繁荣经常被当作政府的业绩考核指标，而控制通货膨胀则更多被视为美联储的职责。特朗普上台后，为了自己的KPI更加亮眼，曾经希望美联储不要那么快加息，以免抑制经济的增长和市场的繁荣。

但是特朗普有他的KPI，鲍威尔同样也有自己的KPI，所以他上台后并不吃特朗普那一套，该加息还是继续加息，惹得特朗普十分不爽，经常公开抨击美联储的货币政策，开了总统干预美联储货币政策的恶例。

特朗普与鲍威尔

自从现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔上台以来，遵循着前任主席珍妮特·耶伦的加息路径，分别在今年3月份、6月份、9月份各加息一次，累计加息达到50个基点。这对于抑制美国通胀起到不小的作用，但是同时也对经济增长和泡沫资产带来了很大的压力。

所以气急败坏的特朗普已经8次公开炮轰美联储的货币政策，并且把进来经济数据表现不佳和股市下跌的责任归咎给美联储的加息政策。

本周二，特朗普在接受《华盛顿邮报》专访时认为，近期股市下跌和通用汽车关闭工厂裁员的责任都应该归咎于美联储。他甚至懊悔的表示：“到目前为止，我对挑选了鲍威尔一点也不高兴，一点儿都没有。我不是在指责任何人，但我只是在告诉你，我认为，美联储做的事情错得实在离谱了。”

从历史上来看，美国总统公开批评美联储政策的做法并不常见，而像特朗普这种连续炮轰的行为更是仅此一例，这反映出美国白宫和美联储矛盾的不断公开化，“宫会矛盾”正在浮上台面。

美联储终于怂了

此前市场普遍认为特朗普的施压很难影响到美联储的加息进程，甚至可能会因为惹恼了美联储而出现适得其反的结局。因为历史上从来没有总统像特朗普这样不友好地干涉美联储的政策，反而可能会让美联储官员更加坚持自己的立场。

不过令人意外的是，在美国东部时间11月28日的纽约经济俱乐部午餐会上，美联储主席鲍威尔发表的演讲竟然释放出鸽派信号，这令市场信心大为提振。

鲍威尔在演讲中提到：“国会赋予美联储促进最大充分就业和价格稳定的任务，我很高兴地说，我们的经济现在接近这两个目标”，以及“从历史角度看，当前美国联邦基金利率仍处于较低水平，但仅略低于对美国经济影响中性的区间”。

这是什么意思呢？他的潜台词是在告诉大家，美联储的利率已经接近合理水平，后面可能不用加太多了，只需要稍微加一点点就可以了，因此市场预期未来加息空间有限。

此前市场普遍认为美联储今年总共会加息4次，明年还会继续加息2次，现在听了鲍威尔的讲话之后，大伙预期有的预期美联储今年年底再加息一次后，明年只会加息一次，而有的人甚至预期今年不会继续加息，等到明年也只会加息一次。

按照此前美联储每次一般加息25个基点计算，如果少加息一次则利率水平比之前预期低0.25%，如果少加息两次则利率水平比之前预期低0.5%，这对于维持经济增速和资本市场繁荣无疑会有很大帮助。受此利好消息影响，隔夜美股全线大涨，道琼斯指数涨超600点，涨幅达到2.5%。

结合近期美国金融市场剧烈波动，以及美国总统特朗普此前多次抨击美联储加息政策，鲍威尔此次讲话被认为是其上任以来最重要的一次讲话。因为他的立场转变暗示了美联储可能会向市场和白宫认怂，预示着美国“宫会矛盾”可能缓和。