GDP增长由负转正 中国的2020是怎么让2追3的

最近市场消息不断，然而不管是今天囤没囤板蓝根，还是苹果卖疯了，亦或者量子通信上天了，都没有中国第三季度的GPD增长数据来得重要。国家统计局统计，中国今年的GDP从一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，经济增长由负转正，供需关系逐步改善，市场活力动力增强。

根据数据，三季度中国第一产业完成的增加值为2.2万亿元，实际增长3.9%。由于秋粮播种面积稳中有增，主要秋粮作物总体长势较好，秋粮生产有望再获丰收。这项数据也打破了之前外界盛传所谓“粮食危机”的谎言，台湾很多搞笑节目可以稍微歇一歇了。

三季度中国第二产业完成的增加值为10.151万亿元，实际增速达到了6%。这主要得益于汽车周期回暖和地产超市场预期。1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润37167亿元，同比下降4.4%，降幅比1-7月份收窄3.7个百分点。

三季度中国第三产业（即服务业）完成的增加值接近14.26万亿元，实际增长4.3%。相比起前两个产业，服务业虽然实现了稳步复苏，但从国庆旅游数据整体同比增速-20%，核心CPI连续三个月保持0.5%来看，第三产业恢复并不理想。

IMF之前预测2020年全球经济收缩4.4%，尽管低于6月份预测的下降5.2%，但这一数值仍是自1930年代大萧条以来最严重的经济危机，而中国则是世界上唯一一个在2020年实现正增长的经济体，预计今年的GDP将增长1.9%。

可以看到中国在各方面的数据都很优秀，在全球属于优质资产，规模不断向美国靠近。坚定做多中国，坚定信心，确实是没有问题的，但4.9%的增长率并没有达到市场的预期，当日A股不升反降，上证指数收跌0.71%，创业板指跌1.28%。

而为什么GDP的增长没有达到市场预期呢？这是因为目前中国GDP的增速核心是服务业而不是工业。可以看到对于2020年三季度，二产增速6%已经是完全恢复正常，而三产增速仅为4.3%，相比起去年6.6%的增速来说并不合格。

其实在疫情之前，2019年开始，第三产业GDP增速已经开始趋势性下行，结束了2010-2018年的持续高增长状态。而如果服务业增速没有办法恢复到6%以上，那么基本可以判断，本轮GDP回复高点无法超过6%。

目前看来，市场的关注点已经从上半年的特殊事件受益股转向了经济复苏受益股方向，因此我们在投资的思路上也要跟上市场的变化。除了各项经济数据的公布外，下个月即将到来的美国大选投票环节也是一个关键的变数，这里建议将2016年大选前后美股的走势在翻出来看一看。

未来随着经济过热的可能性下降、紧货币预期减弱、供给圧力减轻、CPI趋势性下行，交易性机会开启可能性显著上升，或许还会有一些震荡，但是大趋势是向好的，无需过于担心，第四季度我将会更看好低估值板块，消费医药等以调仓为主。