Bernstein Research分析师：苹果研发支出不如同业

报告指出，低研发支出与低并购开支，意味着苹果的创新投资可能仍不如同业。

苹果向来被视为是创新的代名词，iPhone、iPad和AirPods等创新产品引领市场风潮，但Bernstein Research分析师指出，苹果的研发支出低于同业，且并购支出也远远小于竞争对手。

19日美股早盘，苹果股价上涨0.73％，报465.6美元。

Bernstein Research分析师萨科纳奇（Toni Sacconaghi）在研究报告中指出，2011年库克接替贾伯斯担任苹果执行长时，苹果的研发支出仅占营收的2.2％，「大幅低于同业」 。但自此之后，苹果的研发支出急起直追。

自2012年来，苹果的研发支出成长速度高过营收成长，目前约占营收的7％。

萨科纳奇表示，尽管如此，苹果的研发支出还是低于同业，对手的研发支出通常占营收的10％或更高。

此外，萨科纳奇亦指出，自2012年来，苹果的并购支出仅占自由现金流的2％，反观同业比重则高达25％。在2012年至2019年之间，苹果创造4,360亿美元自由现金流，但只用了69亿美元进行并购。苹果偏好透过库藏股计画和发放股利的方式，将资金回馈给股东。

萨科纳奇在报告写道，「虽然回购股票是有效运用现金，也能提升每股盈余，但我们担心苹果重蹈IBM覆辙。我们认为IBM的研发支出太少，但库藏股计画的花费太高。IBM在产品和服务成长减速的时候，应该多自我改造。」

报告指出，「低研发支出与低并购开支，意味着苹果的创新投资可能仍不如同业。我们持续相信，苹果不太可能进行大型收购交易，该公司近来研发支出扬升是否代表新的产品创新仍很难说。」

苹果单2019年的研发支出（160亿美元），便超过1999年至2012年的合计，但新产品推出的脚步似乎没有跟着加速。

依据公司政策，苹果向来不对分析师报告发表评论。