李大霄：长线资金机会正在出现，A股离春天真的不远了

证监会主席刘士余14日下午与股民座谈，听取大家对资本市场发展的意见。他在现场表示，部分意见可以吸收到政策中去。他还表示，春天已经不远了。

10月10日，持续走牛十年的美股遭遇黑色星期三，道指大跌800点，跌幅超过3.15%，标普500收跌3.29%，纳斯达克暴跌4.08%。

美股暴跌波及全球金融市场，上证指数一度大跌超过5%，跌破2016年2月份形成的熔断底2638点，创出2015年6月以来新低，市场再现千股跌停的状况。

极端行情面前，需要清醒的认识，才能做出理性的判断。

美股为何能走出史上最长牛市

本次暴跌之前，美股牛市已持续十年，创出了美股历史上最长牛市记录，各大指数也持续刷新历史新高。

美股的长期走牛，有着坚实的基本面支撑。

首先，我们看到美国经济增长非常强劲，今年第二季度GDP环比年化增速4.1%，对于体量巨大的发达经济体来讲，这是难能可贵的。

美国经济的强劲增长，给上市公司的业绩提供了坚实的基础，美股盈利已经连续两个季度超过20%。伴随上市公司业绩的增长，美股的持续上涨自然获得了可靠的保障。

其次，美元的强势，使资金从其他新兴市场国家不断撤离，并持续向美国回流。相对充裕的流动性，造就了美股十年牛市的奇迹。

第三，美国最近几年的就业形势比较理想，当前的失业率只有3.7%，在历史上处于较低的位置。良好的就业环境，一方面让社会可投资资金持续增加，另一方面让投资者对未来经济有更高的预期，最终也成为美股上涨的助推器。

除此之外，美股上市公司的大面积回购和美国政府大规模的减税行动，也成为带动美股上涨的重要推手和有力举措。

美股暴跌的导火索

经过十年的持续上扬以后，美股市场积累了大量的获利盘，估值也已经偏高，出现大幅调整和修正其实是难免的事情。

修正的一个导火索是美债收益率的大幅上涨，十年期美债收益率甚至超过了3.25%，创出近年来新高。无风险收益率的上行，对于股票市场无疑会产生巨大的影响。

美债的大幅波动，源自于美联储的加息和缩表。货币政策的紧缩，导致了整个市场流动性的抽离，也就是说，美国的去杠杆化进程其实也在坚定不移的推进过程当中。

考虑到美国经济在全球的重要性，美股在高位出现大幅下行，一定程度上发出了一种预警信号，很容易引发全球敏感投资人的高度警惕，所以才造就了全球金融市场非常剧烈的连锁反应。

A股长线资金的机会正在出现

作为全球金融市场的重要组成部分以及新兴市场最重要的代表，A股也受到美股拖累，出现了大幅下行。但是我们一定要认识到，A股跟美股所处的阶段是不一样的，后续走势也不一定跟美股同步发展。

事实上，A股的大规模调整从2015年6月份就已经开始，至今已有接近三年半的时间，调整的周期和幅度都已经非常大了，部分市场数据已经接近历史大底的区域，这是A股跟持续走牛十年的美股显著不同的地方。

特别是其中的蓝筹股，它的估值基础是非常扎实的。以蓝筹股的代表性指标上证50为例，目前该指数的PE只有9倍，对应的盈利增速却达到了15%，这样的估值在全球金融市场都是具备充分吸引力的。

上证50为代表的低估龙头蓝筹股的价值，在弱势行情中体现得尤其明显。

2015年8月份，上证50在本轮长期调整行情中率先见底1874点，我把它称为婴儿底，2018年7月3号（对应上证指数2691点），上证50创下今年以来的调整新低2331点，我把它称之为儿童底。

我们可以看到，在沪指不断创出新低的时候，上证50的底部重心其实处于持续抬高的状态，即使本次暴跌，2331点的儿童底仍然守住了，至于1874点婴儿底，出现在在2015年8月26号，（对应上证指数2850）点现在看来更是牢不可破了。

很多人眼中只有上证指数，其实婴儿底的真正含义，是指在倒脏水的时候，不要把婴儿（低估的优质蓝筹龙头股）倒掉。

所以我们把整个A股市场不同指数板块分开来分别对待的话，就能够清晰地感受到，以蓝筹股为代表的、Ａ股市场核心资产的底部重心是逐级上行的，而高估的五类股票的底部重心是逐级的下行的。

也就是说，上证50率先见底完成这个调整之后已经逐渐走上慢牛之路，而其他高估的板块还需要不断寻底的过程。当然，目前整个Ａ股的调整和寻底的过程已经接近三年半，严重的市场泡沫情况已经比沪指5178点的时候已经大为改善了。

所以，只有对Ａ股近年的走势有比较全面的了解，我们才能够理解整个当前的A股跟美股是有本质的不同。

在我看来，目前阶段可以说是长线资金入市的机会，养老金、社保基金、险资都迎来了最好的入市时机。当前阶段也是上市公司回购、大股东增持和实行员工持股计划的大好时机，不要在地球顶的时候做员工持股计划，那是在害员工，在儿童底的时候做员工持股计划那应该是积福。

还有一点也非常重要，目前的Ａ股市场，已经不仅是国内投资者的Ａ股市场，而是日益成为全球投资者的Ａ股市场，只要是好股票，会获得越来越多投资的青睐和持有。

中国经济仍在中高速发展，低迷行情早晚会过去，现在最需要的是信心，大家不要悲观，不要绝望，只要做好人买好股，就能得好报，只要拥抱低估的优质蓝筹龙头股，远离高估的五类股票，也许就能实现幸福美好人生。