全球股市蹦极大赛，A股夺冠，并包揽金银铜牌

10月11日，对于全球股市来说，绝对是不堪回首的一天。

北京时间10月10日晚间，北美股市一片哀鸿遍野，之后各大资本市场全线下挫。受时差影响，亚太各股市到北京时间10月11日上午才开盘，不过一开盘便是全线下跌，中国A股更是开盘直接击穿熔断底2638点，然后一路下挫，截至收盘千股跌停，市值蒸发2.66万亿。

惨烈至此，每一个受伤的投资者脸上，都挂着一个大大的问号，大家都想知道，过去的24小时究竟发生了什么？

全球股市开启“跳水大赛”模式

这一次，崩跌的源头在美股。

10月10日晚间至10月11日凌晨，美股三大股指集体创新低，标普500连跌五日，创下了特朗普当选总统以来的最长连跌记录，还创八个月来收盘新低和最大单日跌幅。道指跌超830点，收创近两个月新低，纳指跌逾4%，收创三个多月新低。恐慌指数VIX自4月11日以来首次升破20关口，触及20.12。

仅一日之内，美股总市值蒸发8.7万亿，这样的惨状只能用“血流成河”来形容了。

受美股暴跌影响，欧洲三大股指也集体大跌。英国富时100指数收跌1.27%，创6个月以来新低；法国CAC40指数收跌2.11%；德国DAX指数收跌2.21%，创19个月以来新低。

一晚之后，美股暴跌负面影响传导至亚太股市。10月11日，亚太股市集体大跌，A股再度刷新调整以来的低位，盘中最深跌幅超6%，续创4年以来新低。两市超1800只个股跌超9%，上千股跌停，上涨个股仅仅60余只。

截至收盘，沪指报2583.46点，跌幅5.22%，深成指报7524.09点，跌幅6.07%，创业板指报1261.88点，跌幅6.30%。东方财富数据显示，截止收盘，A股总市值为502815亿元，较上一个交易日缩水近3万亿。

与此同时，中国台湾加权指数收盘跌6.4%，报9798.00点。韩国综合指数跌4.44%，报2129.74点，创一年半收盘新低。日经225指数跌3.89%，报22590.86点，创一个月收盘新低。澳大利亚ASX200指数跌2.74%，报5883.80点，创六个月收盘新低。新西兰NZX50指数跌3.64%，报8721.20点，创四个月收盘新低。

看到这些数据让人不禁倒抽冷气，可以说整个世界都是绿油油一片，几乎无一股市可以幸免。今年以来，本来就表现不佳的A股，更是再一次跟风下挫，让投资者受伤不已。一时间，社交网络上充斥了各种让人哭笑不得的股市段子。

段子终归是段子，我相信，绝大多数股民看到这些段子，会跟我一样笑不出来，要笑也只能是苦笑。因为这样的大跌，不仅意味着真金白银的流失，更负面的影响在于，会重挫大家对整个资本市场尤其是A股的信心，而资本市场本质上是一种信心游戏，很多时候，真的是信心比黄金更重要。

在我看来，A股今天的大跌，可谓是既是意料之中，又在意料之外。因为今年以来，中国股市一直处于一个较为弱势的状态中，加上又有跟跌传统，所以股民们一早起来便对大盘有了低开的预判。只是没想到，竟然低开那么多，并且一路下跌，跌势之猛更是让人难以置信。

一场以美元为核心的世界危机传染

那么，究竟是什么原因导致了A股的大跌呢？其实，今天发生的事情，更像是一个黑天鹅事件，原因如下：

一是全球股市接连暴跌已经形成了波浪式蔓延趋势。在经济全球化的大背景之下，特别是以美元为核心的世界经济体系之下，美国通过从上个世纪90年代开始所进行的全球产业转移，已经将以美元为代表的资本力量打造成了一个全球经济网络。而在这个网络当中，资本实现了无障碍流动。

再加上，万维网普及之后的世界互联网、移动互联网浪潮，让信息也几乎实现了全球范围内的自由流动。当资金流和信息流逐渐汇聚之后，既带来了覆盖全球的资本体系，也加剧了危机在全球范围内蔓延的可能性。

此次的A股大跌，其实就是一场以美元为核心的世界危机传染，主要原因在于十一期间，美债收益率扩大升势，10年期国债收益率最高幅超过3.248%。作为全球资本市场资金价格的直接标尺，美债利率的上升，意味着全世界资金价格的全方位上涨，投资者自然会担心由此带来的利润减少；加之，美联储推出加息缩表，更是直接引爆了美国三大股指的暴跌。

受经济全球化连锁反应的影响，亚太股市虽然开市较晚，也无可争议的受到了大规模波及。中国资本市场虽尚未完全开放，但是全球股市暴跌引发的恐慌情绪却是不断传递的，A股自然而然也就不可能独善其身了。

其次，从经济基本面来看，随着全球经济不确定性不断增加，今年以来，各大新兴市场经济体可谓是问题不断。根据彭博社的数据显示，新兴市场迎来了2008年金融危机之后的最长连跌记录，股市下跌222天，汇市下跌155天，当地政府债券下跌240天。

其中，阿根廷比索今年已暴跌逾50%，土耳其里拉下跌超过40%，巴西雷亚尔今年累计下跌20%。在全球贸易保护主义不断增强的时刻，新兴市场过度依赖外贸的问题开始出现，最终导致了全球经济的不确定性因素快速增加，成为了全球股市产生恐慌的基础根源。

美国大牛市或已是强弩之末？

第三，美国的十年大牛市可能已经处于强弩之末。众所周知，在过去一段时间里边，特别是特朗普执政以来，美国资本市场形成了一个多年难得的大牛市。

可在当前，这个十年大牛市却出现了让人担忧的现象，就是美国短期国债和长期国债竟然出现了收益倒挂。受美联储加息缩表政策影响，美国短期国债的收益水平不断增加，甚至一度超过长期国债收益水平。而从全球经济发展史来看，这一现象的出现，往往会成为资本市场走向拐点的标志。

此外，在美国还出现了劳动力成本上升、公司回购股票资金下降以及由利率水平提升所带来的融资成本增加等一系列不利于牛市延续的因素。种种利空的叠加，极有可能意味着美国大牛市的结束，从而引发了全球范围内的不安情绪。

正是在以上因素的综合作用下，中国股市受到了来自于资本和心理层面的双重打击，直接遭受了输入式的市场下跌。

虽然这种下跌多是心理层面的问题，而不是A股本身的问题，但相比于世界上其他经济主体的股市，脆弱的中国股市追涨杀跌的氛围更加浓郁，这才导致了今日A股的大跌。