烧光千亿，孙正义的疯狂是否还能继续？
NEXTTECH2017 年，由软银和沙特主权财富基金联合成立的愿景基金横空出世，在此后不到两年时间里，它就凭借强大的撒钱能力，彻底颠覆了硅谷原有的资本体系，成为了全球科技圈最有影响力的“金主爸爸”。
然而最近，土豪家的财政状况却率先亮起了红灯。
恐怕连孙正义都没想到，自己的撒钱速度如此之快，一期愿景基金所筹集的千亿美元资金，只用了两年时间就花光了，而按照原计划，这笔钱至少要支撑到 2021 年。
创业公司没钱了可以伸手向投资机构要，而当投资机构穷了，它的去处似乎就只有一个：上市，去一个更大的资本市场筹措资金。
今天，根据多家外媒报道，为了解决财务危机，孙正义正在尝试推动愿景基金的 IPO 计划，软银已经和 6 家银行就上市事宜进行了商谈，该计划将在手头所有投资项目结束后开启，时间很可能就在今年秋天。
毫无疑问，如果愿景基金的上市计划正式启动，这将是科技圈的又一轮重大洗牌。
两年烧掉700亿美元，愿景初现财务危机
通过两年来持续不断的疯狂撒钱，愿景基金已经将触角伸进了科技创业的各个领域，对于愿景基金的影响力，《华尔街日报》曾描述了这样一个场景：
这是美国人普通的一天：早晨，你乘坐 Uber 到达了 We work 办公室，坐在工位上打开了 Wag App，预约到一个遛狗员负责你家的狗主子；随后，打开 Slack 与同事沟通项目细节；中午，DoorDash 外卖小哥送来了午餐。
你度过了平静正常的一上午，但可能从未想过，你享受的每一项服务背后，都有愿景基金的影子。
同样的场景换到中国也差不多。
根据 Crunchbase 的数据，愿景基金在 2018 年总共投了 5 家中国企业，2018 年 11 月，愿景基金先后入股字节跳动和阿里巴巴本地生活服务，总投资额接近百亿美元。加上今年 2 月从原软银收购的滴滴股份，它同样扮演着我们衣食住行背后的大股东。
截至今年 3 月，通过孙正义之手“撒”出的愿景基金，已经达到了 700 亿美元左右，全球科技圈的大多数独角兽企业都成了愿景基金的“囊中之物”。
孙正义的投资哲学与众不同，他更倾向于在企业的发展后期介入，给高估值、高市场份额的企业“助一臂之力”，比如它在第 8 轮融资时才进入字节跳动；投资滴滴和 Uber 等时，更是到了第 10 轮融资之后。
对于创业公司的中晚期投资人而言，所投企业 IPO 往往是收益最高的退出途径。
事实上，愿景基金也一直在尝试推动包括滴滴、Uber、WeWork 等独角兽的 IPO 的进程，但截至目前确认 IPO 的也只有 Uber 和 WeWork，即便两家公司成功上市，愿景基金能够从中套取的资金也不足以支撑孙正义的下一轮野心。
因此，即便当前资金池中还有约 300 亿美金的余额，但孙正义已经在着手填补资金缺口了。根据彭博社的消息，从去年 11 月到今年 3 月，愿景基金从多个渠道借了共 70 亿美元的贷款。此外，软银还找到了中东的另一家土豪——阿曼苏丹国，寻求 10 亿美元规模的投资。
种种迹象都表示，财大气粗的愿景基金，这次真的缺钱了。
蜜月期已过，愿景合作现裂痕
此前的愿景基金之所以能够出手如此凌厉，除了孙正义本人的激进的性格外，它最大的底气就是来自于沙特的巨额资金。
在愿景一期的千亿资金池中，沙特主权财富基金贡献了其中的 450 亿，除此之外的其他资金，则来自软银自己、阿布扎比主权财富基金穆巴达拉、苹果、高通、富士康、夏普等公司。
2016 年 4 月，沙特开始推行一项名为“沙特 2030 愿景”的经济转型计划，计划的重头戏，就是要摆脱沙特经济对石油的过分依赖，实现经济多元化发展，在该项经济政策的主导下，沙特开始向全球科技公司注资，并在 2016 年 6 月以 35 亿美元换取了 Uber 5% 的股权。
一边是手握巨资的投资界新玩家，一边是在科技领域有 20 多年经验，曾投出阿里巴巴、雅虎日本的孙正义，双方一拍即合，达成了稳固的长期合作关系。
去年 5 月，孙正义曾对外宣布已经开始筹备愿景基金二期，而沙特主权财富基金也承诺会会拿出第二个 450 亿来支持基金发展，对于这场合作，双方看起来的都信心十足，孙正义不止一次在公开场合表达过对于沙特的感谢，“沙特是非常好的投资者，给予我们极大支持。”
按理说，双方合作关系稳固，如果缺钱，孙正义尚可通过推进第二期基金成立的方式来摆脱困境，而非急于寻求上市。
事实是，不过在度过一年多的“蜜月期”后，软银和沙特的关系已经产生了裂痕。
今年 2 月，《华尔街日报》爆出消息称，沙特对于孙正义的一些投资决定十分不满，他们将矛头指向了软银的投资价格，和孙正义的管理方式，认为软银伤害到了股东的利益。
其中矛盾的聚焦点在于英伟达、滴滴等几笔投资中。
2017 年 5 月，孙正义通过原来的软银基金购买了英伟达 4.9% 的股份，这笔投资当时价值 40 亿美元，三个月后，愿景基金收购了这部分股份，成为英伟达的第四大股东。随后英伟达的股价大幅下跌，待到今年 2 月初清仓英伟达股份时，愿景基金已经在这比投资上损伤了 11 亿美元。
类似的操作还发生在滴滴和 Uber 上，在孙正义的主导下，愿景基金接受了不少软银手中的股份，在这样左手倒右手的交易中，软银都是获利的一方，比如愿景以 68 亿的价格收购了滴滴的股份，这比当初软银购入时的价格高出了 9 个亿。
不过，真正让沙特担心的是，软银选择在高价时将股票转让给愿景基金，在此种情况下接盘，往往很容易导致亏损。
另外，孙正义一个人拍脑门做决定的习惯，也让背后真正的金主们头疼不已。“我在见到创业者头几分钟内第一印象，有时比详细的统计更有意义”，在沙特方面看来，但这种完全“凭感觉”的投资方式，让愿景的决策过程很混乱，也增加了投资的风险。
今年 1 月，软银入股共享办公公司 WeWork，据事后的报道，孙正义对这笔投资的原计划高达 160 亿元，尽管当时内部负责人认为 WeWork 的技术壁垒太薄弱，但根本无法动摇孙正义的决定，最终还是金主沙特出面反对，才让他将投资额削减至 20 亿美元。
各怀秘密，未来合作成疑
今年 2 月接受媒体采访时，孙正义还在极力回避着与金主之间的不和睦，不过鉴于沙特主权财富基金还独立占据着特斯拉等重要股份，这位金主似乎没 “All in” 这场与软银的合伙游戏。
另一方面，软银也有足够的理由放弃与沙特的合作，而另寻金主，由于去年的沙特记者丑闻，很多硅谷公司纷纷宣布停止接受来自沙特的融资。
根据软银 2019 年 Q2 的财务数据，到目前为止，以沙特为首的幕后金主共从愿景基金中获利 60 亿美元，对于一个经营两年的千亿资金，这样的盈利状况确实算不上理想。
无论对于哪一方 2019 都将是至关重要的一年，Uber 的上市计划一拖再拖，它在北美的竞品 Lyft 已于 3 月抢先上市，而在不久的将来，愿景基金持股的滴滴、Grab 也将加入这场竞争。
在这场资本的合作中，软银和沙特金主都有着自己的小算盘，双方的合作能否延续依旧是一个巨大的问号，而更大的问题在于，在近两年来硅谷科技公司纷纷流血上市，而后股价狂跌的怪圈下，孙正义的“疯狂”究竟还能延续多久。
